UST幣

5月11日起，LUNA看起來已經徹底放弃掙扎，線性直線跳水，在跌破0.5USDT後仍未停止繼續下探，1小時跌幅達33%，24小時跌幅逾98%，連續兩日意圖抄底的用戶，最終面對的是連日的腰斬和最後的崩盤； 幣安期貨更是宣佈將於2022年5月12日8:00（UTC）對幣本位LUNA永續合約進行自動結算，並下架該合約； 同時韓國加密交易平臺Upbit也將LUNA列入謹慎投資項目，進行詳細審查。 5月12日，Dragonfly Capital、Multicoin Capital、Framework Ventures等公司的首席執行官、聯合創始人和投資者紛紛發文向市場保證並未持有UST和LUNA，囙此回避風險敞口。 甚至，6th Man Ventures投資人Mike DAOdas、加密薪資支付項目OnJuno、NFT項目ByWassies、收藏家組織FingerprintsDAO也發文宣佈其未持有UST和LUNA。 人人避而不及，好像生怕被Terra的死亡螺旋牽扯影響。 UST的脫錨情况也同樣愈演愈烈，最低下探至0.225USDT。 當我們關注LUNA和UST的慘烈走勢的時候，看似擺幅加大的BTC，並沒有擺脫市場整體向下的拉力，跌破28000美元，現報27995.7美元，日內跌幅達到10.18%； 而同一時間ETH也跌破1900美元，現報1899.4美元，日內跌幅達到19.45%，這樣全線下跌的場面，難道要再造就一個幣圈5·19？ 算算日子還有7天。。。 資料顯示除了UST嚴重脫錨外，穩定幣USDT也一度下跌至0.94864美元，脫錨超5%。 美聯儲“鷹派之王”布拉德對此表示，一些穩定幣的波動讓他們看起來並不是系統性的。 所謂的多個錨點並未起到實際的作用，或者錨定不足使其失去作為穩定幣應有的作用。 Terra的創始人Do Kwon曾表示LUNA和UST當前面對的這種情況，可以被視為是一種針對Terra的市場攻擊行為，而不是應有的市場走勢。 在Terra的自救恢復計畫中，維持UST價格的穩定是通過套利系統和協定機制來調控，市場參與者可以通過銷毀等值的LUNA來鑄造UST，反之也可以銷毀UST兌換為等值的LUNA。 囙此，當UST的需求超過當前的供應量時，套利者有機會在鏈上銷毀LUNA並鑄造UST，再將差價作為公開市場上的利潤； 反之亦然，如果UST需求大於供應，套利者則能够以不到1美元的價格購買1UST，繼而銷毀並鑄造1美元的LUNA獲利。 該方案對LUNA的價格造成相當大的壓力，因為加快UST的燃燒反過來就意味著會大幅加快LUNA的鑄造增發。 一邊是UST的供應隨著回收而逐漸降低，另一邊作為UST間接價值支撐的LUNA市值也在走低，二者之間平衡完全沒有達到靜態情况下的預估的效果。 Do Kwon在後續的推文中也表示，當前Terra所選擇的自救恢復計畫中的理念是優先解决UST的脫錨及供需不平衡問題，為此不惜在短期內犧牲LUNA價格，大量的UST將被燒毀，LUNA將被大幅稀釋，最終UST回歸掛鉤，而LUNA的價格也趨於穩定。 這樣的計畫到目前來看，並沒有起到太大的作用，Eight Global創始人@CryptoMichNL甚至覺得，UST和LUNA的自救計畫看起來更像一個自毀系統，在它小到可以修復之前不會結束，即便當前的情况結束了，人們也很難再繼續使用這樣的系統，算灋穩定幣完全依賴於一個高度複雜的、自反的、迴響迴圈， 使得算灋穩定幣作為穩定幣實現，非常困難的原因。

LUNA、UST、Anchor和LFG的一出好戲——一文看懂耶倫提到的、這兩天擾動加密市場情緒的UST崩盤事件。 1、Terra USD簡稱UST，在上周還是全球排名第三規模的穩定幣，也是算灋穩定幣中市值第一的後起之秀。 在它前面的是老大哥USDT和老二哥USDC，二者都是鏈下抵押品穩定幣，也就是都以真實的美元安全資產（例如銀行存款、美國短期國債、商業票據）作為抵押品。 2、5月10日起，UST價格開始脫錨，一度跌至0.7美元下方，隨後被拉回0.9美元。 而5月11日，拋壓再度加劇，UST價格跌至不足0.6美元，現時還處在苦苦掙扎之中（圖1）。 5月10日晚的國會聽證會中，耶倫發言中還提及了UST，她說“一種名為Terra USD的穩定幣經歷了一次暴跌並貶值…我們需要一個合適的框架（來監管穩定幣）”而賓州參議員Pat Toomey顯然更懂UST，迅速指出耶倫所說的UST屬於算灋穩定幣，不存在現金等抵押品。 3、UST的穩定機制是算灋穩定中的一個分支，被稱作“雙幣穩定”。 它的穩定性來源於兩個Terra區塊鏈代幣的相互轉化和套利交易。 其中，LUNA是Terra公鏈的原生代幣，類似於ETH之於ETH公鏈，其價格不穩定，可以大幅上漲也可能下跌。 UST則是Terra公鏈的算灋穩定幣，是Terra生態的“法幣”。 UST的錨定機制如下： 4、當UST的價格升至$1上方的時候，LUNA的持有人就可以隨時將手中的LUNA按$1的匯率兌換成UST並在市場中按較高價格出售。 例如當UST升至$1.1時，你可以選擇購買$100的LUNA，將其兌換成“面值”$100的UST，然後在市場中按“市值”$110出售，獲利10美元。 這樣市場中的UST供給就會上升，套利行為帶動UST回歸$1。 5、當UST價格下跌至$1下方時候，UST的持有人可以將手中貶值的UST按$1的價格鑄回LUNA並出售獲利。 例如當UST跌至$0.9，你總是可以用$90美元從市場中購買100枚UST，並按$1的匯率將UST鑄造回$100的LUNA，出售後獲利$10。 這樣，市場中UST的供給就下降了（UST鑄造回LUNA時，UST會“消失”），套利行為帶動UST的價格回升1美元。 6、這個穩定算灋很簡陋，誰都看得出來死亡螺旋的風險。 當UST價格在1美元上方時，由於不斷有人購買LUNA來套利，囙此LUNA價格持續上漲。

最近有關Near要上線算穩USN的消息在網上傳的沸沸揚揚，在Luna幣火了之後，大家對於算穩的熱情再次被點燃起來，現在一線的大公鏈都要親自下場玩了？ 每個圈內的老人，都一定經歷過算穩時代，一代的AMPL，二代的ESD，BAS，三代的算穩三傑Fei，Float，Reflexer，四代的OHM……這塊我們之前的文章有詳細介紹：DeFi永無休止的快速進化中，暴漲的算灋穩定幣只是少數人的狂歡？ 都有過輝煌，也最終都走向凉凉。 反而是一開始默默無聞的Terra和低調的FXS，一直默默發育，現如今成了市面上最為成功的“算穩雙雄”，Terra更是成了大麦克一般的存在，直接躋身加密市值前十。 但你看Terra的經濟模型其實很簡單，UST需求更多時，UST價格上升，可以燃燒Luna鑄造UST套利； UST需求减少時，UST價格下降，可以燃燒UST鑄造Luna套利。 聽起來確實很簡單，上升時左脚踩右脚，梯雲縱，下降時大衛斯雙殺，死亡螺旋。 大多數算穩不都這樣麼？ 那麼到底是什麼給了Do Kwon明年千萬賭局的勇氣？ 必然不是這個簡單到誰都能看懂的經濟模型，也必然不是梁靜茹。 而是他手裡掌握的，其他算穩沒有的-七武器。 長生劍-背後財團 LFG，現在這個大名鼎鼎的名字幾乎無人不曉了，其財力之雄厚遠非一般圈內公司可比。 明面上的投資機構就有Jump Crypto、三箭資本，Republic Capital等圈內巨鱷，暗地裡背後的財團肯定還有我們不知道的名字，整個生態基金的儲備超過30億美金，2個月前往Anchor儲備池撥款一撥就是4，5個億，不然你以為Anchor20%的超高年化是怎麼撐住的？ 這就是當年Web2時代騰訊QQ，嘀嘀打車燒錢擴張建生態的打法，財大氣粗者專享技能。 孔雀翎-圈外應用 嚴格意義上來說，Terra算是出圈的。 當其他一種算穩還在圈子裏卷的時候，人家Terra早在19年6月就有了現實世界的支付類應用—CHAI，一個擁有受韓國政府監管的法幣支付閘道，有著10多家大型銀行合作，可以在Terra支付聯盟的合作商家內消費。 CHAI總注册用戶數為200W+，活躍人數在5~30萬人不等，月度交易額高的時候有5000萬美元。 通過在前端接受法定貨幣付款，後臺將其轉換為UST等Terra自身體系中的某個穩定幣，Chai算是打通了Terra與Web2世界的連接，雖然體量暫時無法和圈內Terra市值或是Web2世界支付巨頭相比，但是人家有！ 就這一點就秒殺所有算穩。 碧玉刀- Anchor Anchor是Terra整個生態內最為重要的生態位，沒有之一。 因為這裡鎖了超過70%的UST，這就是UST最大的蓄水池。 同時也因為20%的年化，被人各種詬病旁氏。 想想也是，傳統銀行1-2個點，當年暴雷無數的P2P年化也就10-15，你一個年化20的存款利息，還是活期，說不是旁氏真的是很難讓人信服…… 圈外人是不可能看懂的，圈內人還多少能理解。 簡單來說，Anchor靠著借款利息+借款抵押物的PoS獎勵收入（bLUNA和bETH）+清算罰金來掙錢，但是掙得錢也就是利息支出的一半不到，剩下的缺口都要靠外部儲備金來填補財政缺口，這不2月LFG就往儲備金裏扔了4個多億麼。 未來UST擴張到足够大，20%的APY肯定會慢慢降下來，邊降息邊釋放這些儲蓄的UST，這就是互聯網時代燒錢，拿空間換時間的戰略規劃，從現時的燒錢速度來看，2022年將會是大考之年。 多情環- Cosmos生態 Terra最早出來的時候，很多人都不知道他其實是一條Cosmos鏈，加上當時Cosmos生態不慍不火，也沒人關心。 現在兩個都大火特火，不再是當年冷清的人氣了。 Cosmos上一直沒有穩定幣，即沒有USDT，USDC這些，也沒有DAI，當時用Osmosis都只能賣成Atom。 然後Terra開始反哺Cosmos，幾個月前接入IBC，於是UST現在成了Cosmos整個生態最為重要的穩定幣。 Osmosis上唯一的穩定幣就是UST，另一大生態Thorchain也在近期與Luna+UST集成完畢，如果你看好整個Cosmos生態，就得“被迫”看好UST。 霸王槍- BTC儲備 LFG已經買了16.91億美金的BTC作為儲備資產了，他們打算買到100億，這也讓UST的從“看起來像空氣”變得逐漸夯實起來。 當然BTC不是像Luna那樣拿來燒的，BTC完全不參與UST的鑄造過程。 但當UST需求降低，UST價格下跌的收縮期，BTC作為儲備資產可以燒掉UST讓利買，這對於Luna-UST的死亡螺旋來說是個極大的緩解左右。 100億美金BTC背書的穩定幣，想想你就覺得信心十足…… 離別鉤- AVAX原生鑄造 是的，Terra要來到AVAX上，原生鑄造了，且Terra已經買了1億美金的AVAX作為貯備資產，於是在BTC之後，Terra又有了Avax做貯備資產，合縱連橫的能力可見一斑。 當然，原生鑄造，不是燒Avax來mint UST，燒還是燒Luna，但是AVAX作為儲備資產，可以在收縮的時候燒UST買讓利的AVAX了。 這對AVAX的幣價本身也是個提振。 而對於AVAX未來的Subnet生態來說，有了一個更加中立的穩定幣，更好的穩定幣年化，更高的TVL…… 強強聯合說的就是你們了！ 箱子- Curve 4pool 這最後一件武器，還真的像是一個箱子，只不過，他是一個池子，一個可能未來非常重要的池子。 由UST、FRAX、USDC、USDT組成的4pool，直接對當前最大的穩定幣流動性池3pool（DAI、USDC、USDT）宣戰。 說白了，就是要把DAI趕下臺。 其殺手鐧，便是聯合了FXS和BTRFLY，三家手裡加起來有著超過12%的CVX投票權——換句話說，他們掌握著大量VeCrv的投票挖礦激勵，在Curve War中可以做到呼風喚雨。 最終老牌的3pool究竟是得以維護其正統，還是被投票激勵和賄選刺激下的4pool“改朝換代”，應該是下半年特別有意思的看點，甚至有可能是穩定幣的“終局之戰”。 你看，做穩定幣可不容易，做大做强就更不容易了。 Terra的7武器，圈內後無來者暫時不知道，前無古幣那是絕對板上釘釘的事兒。 想要模仿，可沒那麼容易！