我們知道資本市場趨勢的執行最大的影嚮因素就是資金的進出，其他的消息、政策、事件都只是影嚮其波動。
加密市場此輪熊市最最直接的原因就是美聯儲的貨幣政策帶來的資金緊縮，這個表現在三個方面：加息、縮表、新發行國債。
首先說說加息，它決定了資金的成本，如果利率太高大家把錢存在銀行吃利息，錢的流動減少，這樣資本市場自然就回落了。如果利率太低，大家就用錢生錢，槓桿加上，市場上錢就多了，資本市場就會上漲。
現在的利率已經在5.5%左右，大家把錢存起來就能獲得比較高的無風險收益，幹嘛去冒風險呢？所以資金持續緊縮。
下圖是近幾十年美聯儲的貨幣政策，可以看到08年金融危機後，最近十幾年美聯儲總體保持量化寬松的政策，維持較低的利率水平。在2016-2019年，美聯儲進行過一輪加息，但是2020年的疫情打斷了這個進程。
實際上，即使是加息，2016-2017年資本市場都還表現不錯，股市、加密市場都是牛市。直到2018年，股市跌了，加密市場也熊市了。這個期間美聯儲開啓了：縮表。
咱們再來說說縮表這個事情。加息、降息對資本市場的影嚮往往有滯後性，因為利率的變化不會立馬改變企業的盈利狀況，只要還有不錯的利潤，企業依然保持擴張，市場上的資金也未必會立馬減少。但是縮表就不同了，縮表簡單理解就是美聯儲把手中的證券拋售換回資金，這樣立馬就能減少市場上流動的資金。
下圖是08年後，美聯儲的資產負債表走勢。
從圖中可以看出，08年金融危機後，美聯儲總體保持擴表的狀態，這也是美股一直牛市的原因之一。在2018年開啓的縮表，資本市場可以說是「立馬」轉跌進入熊市。2020年疫情，美聯儲資產負債表直接翻了一倍擴表了4萬億美元，疫情後的牛氣沖天。
2022年初，又開始了縮表，此次縮表比較快速，中途經历了硅穀銀行暴雷，美聯儲釋放了3000億美元救市，但很快又把釋放的資金收回來了。
從以上就能看出，無論是加息還是縮表，幅度都遠大於上一輪周期。所以資本市場的資金不斷緊縮，流動性越來越差。
還有一點是，6月初美國國會通過了新一輪的債務上限法案，美國財政部又可以發行新國債補充資金了，近幾個月抽離的資金在1萬億美元左右。此舉加重了市場資金的緊縮程度。
加息、縮表、發行新債的宏觀背景下，資本市場很難出現趨勢性牛市。
這才是根源。
Author:BticoinKOL,Source:https://bitcoinkol.com/archives/3946
