Aave幣投資價值前景分析

AAVE是什麼?

Aave是去中心化的P2P借貸協定。

Aave作為“DeFi Summer”時期的藝員項目,曾經的風頭甚至屢次蓋過借貸龍頭Compound。

傳統P2P信貸這個賽道,最大的問題其實就是如何防止平臺方作惡。 從這個角度來說,去中心化P2P借貸協定實際上就能解决傳統P2P所面臨的最大問題。 囙此,去中心化借貸協定本身就有非常强,且邏輯自洽的想像空間。

說完賽道我們再來看AAVE的發展。 最初還是Lend的AAVE,其實是有很大問題的。 在Lend協定中,借貸雙方可以自行發佈借貸需求,自定義利率、抵押品類型以及質押資產清算比例,然後在平臺上尋找撮合訂單。

這裡面的問題就來了,因為是撮合交易,且借貸的費用和利率不可能標準化。 比如阿空有閒錢,我拿出50個ETH,設定的利率是年化15%,但別人可能要借的更多,能接受的利率更低。 這樣一來,撮合效率就非常低。

當時的Lend就是因為撮合效率太低,導致借貸的實際交易量極低。 這是產品硬傷,也是限制Lend發展的關鍵。 但隨後Stani項目更名成AAVE後,做出了關鍵性的調整。

“AAVE”時期,項目方做的最重要的改進就是設定了資金池。 貸款人存入流動資金即可獲得利息收益,不用等到撮合成功; 借款方也可以直接通過抵押品來借貸,隨借隨還。 雙方就不用等待訂單撮合,極大地提升了效率。

從這個角度上來看,我們是可以看到AAVE團隊在發現問題和解决問題方面的能力,是一個有機會成為巨頭的項目。 不得不說,AAVE團隊在市場和戰畧上都有非常大的戰畧眼光,不只是對產品覈心問題的解决管道,包括對於閃電貸,機构池,甚至是現在Lens的部署,都能看到團隊的戰畧眼光。

創始團隊背景:

Aave是芬蘭語,意思是“幽靈”,最初於2017年11月推出時被稱為ETHLend。 ETHLend是一個點對點借貸系統。 在整個2018年大量研究ETHLend時,Aave團隊意識到點對點借貸效率低下,並决定放弃它。 正如今天所知,Aave在2018年改用了P2C借貸平臺,並且從那時起就一直在這樣做。

Aave的創始人兼首席執行官是Stani Kulechov,他是該公司的主要公眾形象。 當Stani發現乙太坊及其功能時,他正在赫爾辛基大學學習法律。 他開始探索它如何影響DeFi系統,並提出了ETHLend。

Aavenomics引入了生態系統激勵的概念,特別是對協定供應商的流動性激勵。 一旦Aave開始用AAVE代幣補貼存款,可能會推動大量流動性流入協定。

Aave的經濟模型於2020年7月上線,代幣AAVE具有三個主要用途,即社區治理、安全模塊構建和生態系統獎勵。

社區治理:持有平臺代幣AAVE的用戶可以參與社區治理,如參與平臺生態保護投票、安全模塊機制更新、新功能反覆運算等,一個AAVE代幣相當於一票。

安全模塊構建:用戶可以將持有的AAVE代幣質押到一個安全池中,用於防範違約風險、流動性風險(抵押品覆蓋不足導致的清算風險)和預言機風險(由網絡引起的風險)等風險事件。 擁堵或市場崩盤以及預言機無法更新價格或價格提供錯誤)。

生態獎勵:給予借款人和貸款人的代幣獎勵,相當於流動性挖礦。

Aave在安全方面投入了大量的努力和創新,不僅通過將安全模塊納入生態的一部分從而為風險事件提供安全緩衝,而且還通過獎勵那些發現安全性漏洞的人。 這些積極主動的舉措繼續支持Aave的突破性發展。

Aave是如何後來居上,彎道超車的?

最重要的三大借貸平臺是Aave、MakerDAO和Compound——它們在TVL方面佔據主導地位。 然而,雖然Compound曾經是最受歡迎的,但2022年5月19日的加密市場崩盤重新洗牌了排行榜,Aave領先。

Aave還通過Flash Loan擁有優於其他借貸平臺的首創優勢。 產品對用戶有一定的門檻,適合有一定程式設計能力的開發者。 它的特點是用戶無需抵押任何資產即可輕鬆獲得貸款。 他們必須在同一個區塊內(大約15秒)簡單地歸還借入的資金。 如果他們無法在同一個區塊中償還貸款,則交易將被撤銷,對用戶沒有任何影響。 但是,如果貸款成功,他們將被收取0.09%的費用。

截至撰寫本文時,Flash Loan的累計貸款額已超過98億美元,預計到10月底將超過100億美元。 儘管在519 Crypto Market Crash和Flash Loan的交易量下降後整個加密行業處於復蘇階段,但不可否認的是該產品的爆發式增長,形成了强大的勢頭,支持Aave超越Compound和MakerDAO。

V1和V2版本支持單一代幣質押、主流加密貨幣和新興加密貨幣中的31種資產。 另一方面,AMM版本支持Uniswap和Balancer的LP代幣質押,擁有16種資產。 這種差异化策略滿足了多群體的借貸需求,吸引了更多用戶參與和留存,也加速了平臺的擴張和影響力,為實現彎道打下基礎。

資產範圍的優勢使Aave能够擴大其資金池,並為其創造獨特的利率優勢提供了更多空間。 首先,整體借款APY低於其他平臺(同維度的資本利用率),對存款人和借款人有流動性補貼(雖然這不是Aave的倡議)。

與其他DeFi平臺不同的是,Aave引入了兩個獨特的功能。 第一是其利率模型,該模型允許用戶在浮動利率和穩定利率之間切換。 第二是專門為開發人員設計的閃電貸(Flash Loans)。 Compound和Maker等其他DeFi平臺傾向於將用戶鎖定在固定或可變利率,而Aave利率模型則允許借款人在“穩定”和“可變”利率之間切換,以使他們可以獲得最佳的貸款利率。

Aave的融資歷史:

2017年,Aave推出了ICO(初始代幣發行),為他們籌集了1620萬美元的資金。 ICO使Stani能够雇傭更多的開發人員來專注於改進協定。

2020年1月,Aave在ETH主網上上線,支持16種資產。 2020年7月,Aave獲得了三箭資本、Framework Ventures和Parafi Capital的300萬美元投資。 從那時起,Aave得到了Blockchain Capital、DTC Capital、Standard Crypto、Blockchain. com Ventures和Defiance Capital的資助。

2020年是Aave的决定性年份,到2020年底,他們的TVL從300000美元飆升至約20億美元。 Aave代幣($AAVE)也是2020年表現最佳的資產,並產生了5000%的收益。 2021年11月,Aave鎖定的總價值約為150億美元。 截至目前Aave的鎖倉價值為47億美金。

Aave的最新進展:

去中心化借貸協定Aave在北京时間3月16日晚宣佈正式推出Aave V3,並表示已上線Polygon、Arbitrum、Avalanche、Fantom、Harmony和Optimism。

此外,乙太坊主網上線日期尚未確定,部署至Starkware開發的Starknet的提案也已於近期通過,部署至IoTeX的提案已經在治理論壇發起。

這意味著Aave V3可能將至少在9個區塊鏈網絡部署,成為覆蓋度最高的DeFi借貸協定。 相比之下,另兩個DeFi借貸協定巨頭MakerDAO與Compound現時僅支持乙太坊主網,凸顯出Aave堅定的多鏈發展戰略。

此外,Aave V3的亮點還包括資本效率、隔離模式、新型風控策略、降低Gas費等。 據官方介紹,Aave V3的推出將進一步提高資本效率,安全性和跨鏈功能,促進整個協定生態系統的發展和增强去中心化。

Defi Llama資料顯示,自3月16日Aave宣佈陞級之後,DeFi的總鎖倉量的數據呈現出上升趨勢,Aave的鎖倉量更是在七日之內上升了13.93%。 雖然這與大盤市場也有一定的關係,但是不容置疑的是Aave V3的強勢出擊為DeFi注入了一定的活力。

Aave的主要亮點:

資產跨鏈流動(Portal)

現時,Aave在Avalanche、Ethereum和Polygon上運行,每條鏈上都有數十種資產具有可變的借貸和利率。 除了利率,各鏈之間的流動性需求可能會有很大差异,Kulechov預計隨著V3的跨鏈“門戶”功能上線,這些回報和需求波動將趨於平緩。

Aave V3的門戶功能允許由DAO來準予橋接協定,從而更公平地促進跨鏈交易,使得Aave內的資產能在不同鏈之間輕鬆流動。

隔離市場

Aave正面臨來自Euler、Kashi和Rari等借貸平臺越來越大的壓力,這些平臺可以通過無許可的借貸池更好地滿足長尾或外來資產的需求。 囙此,v3引入了“隔離市場”,這實際上是一個快速通道,允許Aave治理機构以比現時更快的速度將資產作為抵押品上市,但只是作為單一的抵押品來源,而不是權力束。 此外,隔離市場將具有由DAO治理控制的供應上限。

隔離市場除了允許新資產上市外,還可以保護協定。 DeFi領域一直都是駭客攻擊的高發領域,Aave V3的隔離市場可以將某些高風險資產進行隔離,有效緩解了一定的風險。 此外,隔離市場將具有由DAO治理控制的供應上限。 隨著時間的推移和資產的成熟,用戶可以新增上限,並最終關閉特定資產的隔離模型。 囙此,它可以實現資產的可擴展性。

高效模式

Aave V3最令人興奮的功能是即將推出的高效模式,高效模式解鎖了更高的借貸能力。 這一功能將允許用戶利用極高的貸款價值比進行貸款,只要他們以類似資產(如穩定幣)作為抵押物。

超額抵押對用戶增長帶來的限制:

如果說必然有100倍收益那就是耍流氓,因為整個DeFi的發展還有很多問題沒有解决。 最大的問題就是超額抵押帶來的用戶需求受限。 P2P信貸,覈心是“P2P”和“信貸”。 但DeFi只有P2P沒有信貸。 沒有信貸,就必然需要超額抵押,同時就會讓用戶的需求下降。

未來的發展空間及可能性:

隨著GHO發佈臨近,Curve穩定幣也將支持超額抵押並在年內推出,今年的穩定幣市場肯定會非常有趣。 對於DeFi市場而言,穩定幣規模擴大或許是下一步發展趨勢,而且大多數DeFi協定都在探索自己的原生穩定幣擴張,比如:

1、Frax最初只是一個穩定幣,但現在已經推出了DEX FraxSwap,之後還將上線借貸平臺FraxLend;

2、Aave最初只是一個貨幣市場,但很快就有了自己的原生穩定幣;

3、Curve最初只是一個DEX,但很快添加自己的穩定幣並開始為流動性提供者提供有效的借貸服務。

正如前文所述,歸根結底,DeFi協定之所以開始探索、發行穩定幣,一方面是市場有巨大的需求,穩定幣具有較高產品/市場契合度,另一方面,很明顯,穩定幣能幫助協定獲得更多利潤。

Aave的鏈上數據:現時的活躍用戶數約3萬人。

Aave幣投資價值前景分析

最近1年的PS倍數穩定在6-18倍之間。

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最近1年的PE倍數穩定在50-150倍之間。

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最新的TVL是47億美金,去年最高點接近153億美金。

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總收入最高一個月到了6000萬美金,其中歸屬protocol的為10%,約600萬美金。 最近一個月也有1000萬美金,歸屬protocol的約100萬美金

Aave幣投資價值前景分析

最新的估值也從高點的60億美金,回落到現時的16億美金。

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關於Aave的估值:

AAVE和Compound的共治天下,兩者加來佔據了90%的市場份額。 現時,整個DeFi借貸市場的總TVL(减去MakerDAO)為142億美金,AAVE為47億美金,市占率為33%。 而AAVE年度協定總收入約為3.33億美元,協定收入占10%,供應方占90%。

如果按傳統P2P借貸平臺,實際上需要考慮的僅僅是協定自生的收益,因為平臺賺的錢對應的才是股票的每股淨收益,但實際上對於DeFi項目而言,我們需要考慮的應該是總收入。

那麼在此時此刻,AAVE總收入在3億美金的時候,按照十倍PE,它的合理估值應該是在30億美金; 現時市值約為16億美金。 但是,我們需要考慮的一個問題是,接下來AAVE是不是還有別的增長空間? 其實是有的。

在市場佔有率來說,30%的市占率其實非常高了,我們不可能給一個更高的空間。 但整個DeFi的信貸市場卻不止這麼一點,還會有兩個增長:

1.DeFi信貸的市場擴張

2.Crypto整體的市場擴張

我們直接考慮第二者,2020年全球互聯網小額貸款市場規模是5731億美元,複合增長率是12.77%,也就是說在2027年可達13257億美元。 如果Crypto大獲成功,那麼DeFi借貸取代傳統互聯網小額信貸是必然發生事件。

我們不再考慮遠期的市場增長,如果當DeFI借貸市場達到一萬億美金,那麼AAVE將佔據3000億美金,年度協定總收入約為210億美金,估值為2100億美金。 較現時的13億美金還有一百多倍的漲幅。

想像很美好,現實很艱難,DeFi是一個必然趨勢,但AAVE是否能够一直保持龍頭呢? 即便是全面開放信用貸以後,又會不會出現中心化金融機構的錯誤導致項目破產呢? 這都不太確定。

所以,在加密行業當中,除了BTC和ETH,其他任何一個協定項目的投資都要歸類在風險投資上,即便你預估了估值,預估了未來的,但也只能做極小倉位的配寘。 因為都會有歸零的風險。

Author:BticoinKOL,Source:https://bitcoinkol.com/archives/2456

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