什麼原因導致USDT脫鉤了?

距離UST和LUNA恐怖崩盤還不到一天,穩定幣FUD(恐慌)已經蔓延到Tether,這是最大和最具有系統重要性的加密貨幣。 在UST崩盤之後,Tether(USDT)於5月11日世界標準時間下午12:00左右開始取消掛鉤。 起初只是小幅下跌,從0.999美元左右跌至0.997美元,然後在今天早上7點左右急劇下跌至0.95美元。 截至發稿時,USDT的交易價格回到了0.993(現在恢復穩定)美元左右,儘管人們仍然擔心脫鉤的原因以及穩定幣完全重新錨定需要多長時間。

什麼原因導致USDT脫鉤了?

多年來,人們一直在猜測Tether的儲備,這引發了許多關於即將發生的驚人崩盤的預測,但這種下跌最可能的解釋在於UST解體後的看跌市場情緒。 然而,在最近的市場歷史中,Tether在所有USDT市場上的價格從未出現過如此大幅度的下跌。

與UST不同,USDT是中心化交易所使用最廣泛的報價資產。 現時以USDT計價的活躍工具超過3500種,其中以USDT為基礎資產的工具超過75種。 囙此,價格發現過程遠比市值較小的穩定幣複雜得多,這就是為什麼難以確定取消掛鉤事件的來源的原因。

不過,瞭解Tether價格發現的一種方法是查看真實的USDT-USD交易對,這些交易對今天在12個交易所進行交易(我們正在計算FTX的USDT-USD對,儘管交易所在科技上使用他們自己的穩定幣版本美元)。 USDT-USD市場為穩定幣提供“真實”匯率,而USDT-DAI、USDT-USDC或BTC-USDT等其他市場需要交易者確定Tether的美元價值的中間匯率。

在這12家交易所中,交易量在第一次取消掛鉤事件期間開始上升,然後在今天早些時候最劇烈的下跌期間飆升。

什麼原因導致USDT脫鉤了?
每小時交易量飆升約6.5億美元

但是,去釘住是否起源於單一交易所? 在上架該貨幣對的12家交易所中,只有6家的交易量很大,從圖表中我們可以看到FTX的市場份額在過去2天內從5月9日的16%飆升至今天的45%以上。 我們還可以觀察到FTX. US(FTX Global的美國子公司)的飆升,考慮到本周早些時候幾乎不存在的交易量,這是不尋常的。

什麼原因導致USDT脫鉤了?
FTX的USDT-USD交易量市場份額在2天內翻了一番以上

讓我們更深入地瞭解這些交易所發生的一些訂單。

探索買賣訂單

USDT對美元的交易量處於年度高位,但賣出量占多少比例? 我們繪製了過去一天(5月11日至12日)的單個分時水准交易圖表,以瞭解大部分賣壓來自何處。

什麼原因導致USDT脫鉤了?
在脫鉤最嚴重的時期,FTX上最大的賣單是900萬美元

在脫鉤最嚴重的時期,我們可以觀察到FTX上的一些大量賣單。 大型FTX賣單最神秘的是,為什麼交易者會虧本賣出USDT,而理論上他們可以從Tether Limited以恰好1:1的比例贖回美元,Tether Limited聲稱仍在正常處理贖回。

然而,該公司只為“經過驗證的客戶”提供贖回服務,可能會出現延遲,現時尚不清楚普通交易者卸載大量USDT有多容易。 贖回的不確定性可能會在脫鉤期間引發恐慌,這種恐慌蔓延到USDT-USD交易對上,儘管面臨數百萬美元的風險,但仍不清楚為什麼交易者會以如此低的價格出售。

另一個有趣的趨勢是在Kraken上以折扣價購買USDT的大量訂單,這表明鯨魚交易者可能會通過以低價搶購USDT從這種贖回機制中獲利。 在Bitfinex(擁有Tether Limited)上,USDT的交易價格仍高於其1:1掛鉤,囙此交易者也可以在Kraken上買入,在Bitfinex上賣出以快速獲利。

放大FTX,我們可以觀察到大量賣單在取消掛鉤事件前後開始,並且持續以高於大量買單的速度。

什麼原因導致USDT脫鉤了?

在FTX. US上可以觀察到同樣的趨勢,儘管更加極端:

什麼原因導致USDT脫鉤了?

大型市場賣單可以迅速破壞訂單簿上的流動性,這就是為什麼這種趨勢以及FTX不斷增長的市場份額是有趣的。 然而,當查看實際的買入/賣出比率時,隨著時間的推移,它仍然相對中性。 這並不奇怪,考慮到買入/賣出比率幾乎總是恢復到高交易量對的平均值。

什麼原因導致USDT脫鉤了?
最大USDT市場的買入與賣出量

穩定幣對價格發現

穩定幣對在USDT價格發現中也發揮著重要作用,尤其是在像Binance這樣不提供美元交易對的交易所。 看跌交易者可以將USDT轉為“更安全”的穩定幣,而不是兌現美元。

在查看BUSD-USDT和USDC-USDT對(交易量第二和第四高的Tether市場)時,我們可以觀察到BUSD/USDC在取消掛鉤之前和期間的顯著市場活動。

什麼原因導致USDT脫鉤了?
為USDC下的大筆買單,賣出USDT

什麼原因導致USDT脫鉤了?
BUSD的大量賣單從USDT價格的差异中獲利

最終,如果大量市場訂單能够消除訂單簿上的流動性,它們可能會導致價格快速下跌。 讓我們看看這些訂單簿,看看發生了什麼。

訂單簿數據

中心化交易所對於穩定幣價格發現極為重要,囙此對於維持其掛鉤至關重要。 訂單簿可能是一種有用的管道,可以更深入地瞭解做市商為捍衛這些交易所的掛鉤所做的努力。 這通常是通過提供流動性來完成的,尤其是在熊市的買入方。 一旦釘住恐慌蔓延,投資者就會逃往法定貨幣,並希望通過穩定幣/美元對放弃他們的穩定幣。

下麵我們繪製了最具流動性的Tether/USD貨幣對2%的市場深度(買入價和賣出價的數量在中間價的2%以內)。

什麼原因導致USDT脫鉤了?

除Bitfinex外,其他大多數交易所的市場深度均有所下降,Bitfinex試圖捍衛USDT的價格穩定與出價

通過查看交易所的數據交易,我們可以清楚地看到今天淩晨為捍衛USDT的錨定所做的努力。 毫不奇怪,與Tether屬於同一母公司的Bitfinex通過提高投標深度來捍衛與USDT掛鉤的最大努力。

這就是為什麼在我們的第一個USDT價格圖表中,我們看到Tether在Bitfinex上的價格沒有變動。 另一方面,我們可以觀察到其他交易USDT/USD的最大交易所的流動性急劇下降,這可能導致脫鉤。

放大FTX上0.05%的平均市場深度,我們可以觀察到在取消掛鉤後買賣深度有所下降,儘管此後買賣深度已經恢復。

什麼原因導致USDT脫鉤了?

在這些交易所的當前買賣價差中也可以看到Tether脫鉤恐慌。 買/賣價差是工具訂單簿上最佳買價和最佳賣價之間的差值,可用作流動性名額。 除Coinbase外,最具流動性的USDT/USD貨幣對的點差通常接近0.01%,但我們注意到,一旦這些交易所的流動性在一夜之間枯竭,點差就會全面飆升。 Bitfinex在隔夜飆升後提供賣方流動性的努力無疑有助於價差,因為我們注意到在新增流動性後立即達到零。

結論

價格發現很複雜,特別是對於像Tether這樣的大型穩定幣,但從數據中我們可以觀察到過去兩天的一些有趣趨勢。 FTX的市場份額隨著大量賣單而飆升(儘管Tether的贖回機制據稱仍在運作)。 穩定幣對在Tether的價格發現中也發揮了重要作用,許多交易者在脫鉤期間輪流進出。 最終,USDT脫鉤令所有加密貨幣市場感到震驚,尤其是考慮到它發生原因的不確定性。 然而,截至發稿時,穩定幣已經慢慢的擺脫不正常價格,讓其釘住了匯率,避免了最壞的情况出現。

Author:BticoinKOL,Source:https://bitcoinkol.com/archives/2109

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  • 如何判斷早期加密貨幣項目的價值?

    我和大家分享過我觀察到的早期區塊鏈項目的一些特點,以DeFi領域的Uniswap和NFT領域的加密朋克和無聊猿為例回顧了這些項目在早期和後期分別表現出的不同特點和感受。 總的說來,這些項目早期都有一個很明顯的特點:那就是在它們早期,我們是很難看到它們的內在價值的,也很難看到它們有什麼應用場景,更不用說估計它們的潜在市場空間了。 即使我們能够別出心裁地早期預估出它們內在的潜在價值,也很有可能發展到後來,它們展現出的真正讓它們一炮而紅的價值和我們早期預估的完全不一樣。 那麼這是不是說明我們根本無法判斷一個早期項目的價值,根本無法進行加密貨幣投資呢? 我認為不是,這其中還是有一些有章可循的規律。 我認為最大的一個規律就是它們相比當時同類的產品是否具備創新性是否具備獨特性。 我最早接觸加密朋克是因為首先接觸到加密猫(CryptoKitties),然後再在蒐索相關資訊時發現加密朋克的。 我記得當時就讀過一些文章,比較過加密朋克和加密猫的异同。 這些文章都提到加密朋克是在加密猫之前的大膽探索,它為加密猫的誕生在科技和實現上做了模範,開闢了先例,囙此在技術創新上的意義非常大。 這也是我後來在回憶起這段往事時回憶起來的,不過當時我讀到這些文章時自己沒有意識到這個創新點,所以錯過了買入加密朋克的“原始股”。 Uniswap也是如此,它是在Bancor的基礎上通過進一步優化發展出來的。 它最大的特點就是讓用戶在提供交易對時不需要像Bancor那樣必須擁有Bancor這個加密資產而可以用幾乎每個乙太坊用戶都會有的ETH進行配對,這極大優化了用戶體驗,提高了效率。 看上去這個創新點不大,但是它帶來的作用和影響是深遠的。 這個優化讓它在後來的發展中迅速甩開了Bancor。 這就是這個創新點的價值。 除了創新性以外,我判斷早期項目的價值還有一點就是一個新項目是否解决了業內的一個具體問題。 這裡所謂的業內的具體問題是指是否解决了加密生態中的問題,而不是我們想當然的一定要和實際生活相結合,解决我們在實際生活中的問題。 這一點在DeFi領域表現得尤為突出。 我還是以Uniswap為例。 它解决了我們實際生活中的什麼問題嗎? 完全沒有。 它解决的是什麼問題? 它解决的是如何在不經過中心化交易所就能交易各類山寨資產。 這個問題純粹就是加密生態內的問題,它與我們的實際生活沒有任何關係。 如果我們不深入到生態中去觀察、去理解,而是以旁觀者的態度去看它,那我們肯定無法理解它要解决的這個問題。 而要對這類問題有判斷,那就需要我們深入生態中去研究,去探索。 這又回到了我曾經反復提及的一個話題:我們要多實踐,多嘗試、去感受一下各種項目,去體驗一下那些項目社區的氛圍。 只有實踐才能讓我們獲得切身的感受。 “實踐出真知”說的就是這個道理。 我在真正使用Uniswap之前,對它的理解也是相當粗淺的,很多想法和當時的行外人一樣,覺得這個項目沒什麼特點,不理解它要解决的問題。 直到我親自在上面進行了交易,用ETH在第一時間買了一些中心化交易所上沒有的加密資產,我才真正感受到它的便利,乃至於後來我幾乎極少再用中心化交易所,Uniswap成了我在加密世界不可或缺的工具。 囙此,綜上所述,總結一下我認為發現早期項目價值的兩點: 第一是發現項目的創新點。 第二是從生態的角度出發看看項目是不是解决了生態中需要解决的一個問題。 用這兩點來判斷早期項目肯定不能保證找到的項目全部都會成功,但是以我的經驗,它能找到不少好的項目。

    KOL意見 25/03/2022
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  • Sweat幣前景怎麼樣? 一文讀懂Sweatcoin投資價值

    繼Stepn的幣價和熱度漲服市場後,也帶火了一眾以健身為主題的區塊鏈創業項目,Sweatcoin便是其中一個。 9月13日,OKX、FTX、Kucoin等交易所先後上線Sweatcoin的代幣Sweat,開盤相對公募價格上漲1000%的回報又吸引到市場關注。 Sweatcoin基於Near鏈構建,NEAR基金會對該項目進行了投資,7月28日,Sweatcoin開發商Sweat Economy籌集了1300萬美元,以尋求深化其web3功能。 此次融資由Spartan Capital領投,Electric Capital、OKX Blockdream Ventures、Goodwater Capital和GSR Capital也參與了本輪融資。 9月4日,公募平臺Daomaker推出Sweatcoin公共銷售輪,共200萬美元額度。 成立於2015年,躍居上半年健康類APP下載榜單 Sweatcoin是一個健康和健身應用,產品未結合區塊鏈之前應用內獎勵“sweatcoins”,被稱為“Airmiles for steps”,可以兌換品牌產品、數位服務和慈善捐款。 其開發商為Sweat Economy。 Sweat Economy成立於2015年,其使命為通過鼓勵人們多運動來促進更健康的生活。 現在Sweat Economy專注於結合區塊鏈和Web3的眾多機會為其用戶帶來更多回報,2022年發佈SWEAT和隨附的Sweat錢包應用程序。 據Apptopia報導,在2022年上半年中,健康和健身應用Sweatcoin是現時世界上下載量最高的健康及健身類App,下載量達到3400萬次,這也是該款App首次進入榜單。 根據官方數據,自2022年上半年,Sweatcoin的全球下載量增長了兩倍; 在2022年6月初,其用戶總數達到了1億人。 Sweatcoin數據增量大幅上漲,也可見結合區塊鏈科技新增加密貨幣激勵的措施行之有效。 團隊 根據領英資訊,Oleg Fomenko是Sweatcoin聯合創始人和CPO,自1993年大學畢業後曾在百事可樂、可口可樂、英國電信等多家公司擔任過重要職務,2014年後開始創辦Sweatcoin至今。 Anton Derlyatka是Sweatcoin聯合創始人和CEO,曾為一家專注於未來工作和健身技能的風險投資公司的合夥人,並在銳步、科爾尼和百事可樂擔任高管。 Egor Khlemev是Sweatcoin聯合創始人和CTO,曾聯合創辦多個科技企業。 可以看出構建Sweatcoin之前,團隊成員都有多個創業經歷和高管經驗,並且Sweatcoin創辦至今已有八年,可側面推論團隊的長期主義和對所做事業的熱情。 經濟模型 相比Stepn的雙幣模型,Sweatcoin只有一個代幣為SWEAT,全部為用戶走路健身所鑄造,發行總量為255億枚,團隊已銷毀45億枚,現發行量為210億枚。 其中27.71%歸屬基金會,分四年線性釋放; 25%用於鎖倉空投,2年線性釋放,隨後開始以每日5.25億釋放,此部分釋放週期為2年; 22%歸屬Sweatcoin有限責任公司,鎖倉一年,隨後以3年週期線性釋放; 10.92%歸屬團隊和顧問,鎖倉一年,隨後以3年週期線性釋放; 7.02%歸屬生態系統,上線即全部釋放; 3.33%私募輪,價格為0.014美元,募資1000萬美元,鎖倉一年,3年內線性釋放完畢; 2.68%種子輪,價格為0.012美元,募資669萬美元,鎖倉一年,3年內線性釋放完畢; 1.33%公募輪,價格為0.0071美元,上線釋放35%,第9個月釋放35%,第18個月釋放30%。 團隊為降低通脹,針對用戶走路產出部分設計了鑄造難度,今年為每1000步產出1枚Sweat,2023年為每1000步產出0.33枚,2024年為每1000步產出0.19枚,2027年為每1000步產出0.06枚,2032年為每1000步產出0.02枚。 根據釋放週期,Sweat上線後即釋放20億枚,按Coinmarketcap現價計,流通市值已高達1億美金。 於當前市場環境而言,流通市值偏高。 而且前期流通出的代幣95%是來自用戶走路健身產出,用戶急於套利,更會造成巨大拋壓。 Sweat產出 走路賺幣:現時每1000步可獲得1枚Sweat,每天均有一次為時20分鐘的加倍福利。 據悉,用戶每天前10000步可產生Sweat代幣激勵。 可以通過購買年費或月費會員提升限額,後續也會上線質押Sweat提升限額的功能。 看廣告賺幣:用戶每天可看3次廣告獲得0.1-1000枚數量不等的Sweat代幣。 邀請賺幣:每成功邀請一比特好友可獲得5枚Sweat。 Sweat用途 1.質押 用戶在Sweat Wallet中質押SWEAT可以獲得高回報的收益和解鎖獎勵。 獎勵將分層次,也就是說用戶質押的SWEAT越多,能獲得的獎勵更豐富。 比如爱迪达、亞馬遜和耐克等藍籌品牌的優惠券和折扣、體育賽事和音樂會活動門票、穩定幣(USDT和USDC)。 質押SWEAT也可以解鎖錢包內的特別功能,比如,質押較多SWEAT的用戶可享較低的手續費、提高每天可以步行來賺取SWEAT的限額。 隨著Sweat Wallet應用程式功能的新增,質押SWEAT將變得越來越有價值。 2.NFTs和遊戲 團隊正在Sweat Wallet中構建一款休閒、動態的NFT遊戲,不久後推出。 用戶在玩遊戲時質押SWEAT,遊戲戰鬥的獲勝者可以獲得對手質押的SWEAT。 3.企業或品牌方文宣 協力廠商NFT項目方上架需要向Sweatcoin支付Sweat才能出售NFT; 其他項目方若希望向Sweat社群文宣其代幣或NFT,需要支付Sweat; Sweatcoin和Sweat wallet內的廣告位,需要支付Sweat。 4.運動數據授權 SweatDao賦予個人對自我數據的所有權,據Sweat Economy官方資訊,不會向任何協力廠商洩露用戶的數據隱私,協力廠商也無法訪問到用戶的健康數據。 任何機构想訪問這些數據需要經用戶同意且向用戶支付Sweat。 5.慈善活動 用戶可以發起慈善活動,Sweat Economy會幫助用戶找到對應的捐助企業。 同時,用戶可通過參與活動挑戰,捐贈自己參與捐贈週期內所走路健身賺到的Sweat。 當慈善活動到期後如果達到所需的捐款金額,捐贈者將釋放資金。 盈利模型 1.廣告費:平臺上的品牌、保險公司和醫療保健提供商等企業或者品牌方付費來與Sweatcoin龐大的用戶網絡交流。 2.Sweat Wallet內交易手續費:包括以法幣轉換數位貨幣、數位貨幣交易、購買NFT等。 盈利去向 1.銷毀代幣 Sweatcoin將上文所提到的盈利以特定的比例用於在次級市場上回購並銷毀Sweat代幣,或將其作為質押收益的分配。 2.注入用戶獎勵 部分收益將用來投資在用戶真正想要的獎勵,例如穩定幣、禮品卡和限量活動門票等。…

    28/09/2022
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  • LUNA幣徹底放弃掙扎,歸零倒計時!

    5月11日起,LUNA看起來已經徹底放弃掙扎,線性直線跳水,在跌破0.5USDT後仍未停止繼續下探,1小時跌幅達33%,24小時跌幅逾98%,連續兩日意圖抄底的用戶,最終面對的是連日的腰斬和最後的崩盤; 幣安期貨更是宣佈將於2022年5月12日8:00(UTC)對幣本位LUNA永續合約進行自動結算,並下架該合約; 同時韓國加密交易平臺Upbit也將LUNA列入謹慎投資項目,進行詳細審查。 5月12日,Dragonfly Capital、Multicoin Capital、Framework Ventures等公司的首席執行官、聯合創始人和投資者紛紛發文向市場保證並未持有UST和LUNA,囙此回避風險敞口。 甚至,6th Man Ventures投資人Mike DAOdas、加密薪資支付項目OnJuno、NFT項目ByWassies、收藏家組織FingerprintsDAO也發文宣佈其未持有UST和LUNA。 人人避而不及,好像生怕被Terra的死亡螺旋牽扯影響。 UST的脫錨情况也同樣愈演愈烈,最低下探至0.225USDT。 當我們關注LUNA和UST的慘烈走勢的時候,看似擺幅加大的BTC,並沒有擺脫市場整體向下的拉力,跌破28000美元,現報27995.7美元,日內跌幅達到10.18%; 而同一時間ETH也跌破1900美元,現報1899.4美元,日內跌幅達到19.45%,這樣全線下跌的場面,難道要再造就一個幣圈5·19? 算算日子還有7天。。。 資料顯示除了UST嚴重脫錨外,穩定幣USDT也一度下跌至0.94864美元,脫錨超5%。 美聯儲“鷹派之王”布拉德對此表示,一些穩定幣的波動讓他們看起來並不是系統性的。 所謂的多個錨點並未起到實際的作用,或者錨定不足使其失去作為穩定幣應有的作用。 Terra的創始人Do Kwon曾表示LUNA和UST當前面對的這種情況,可以被視為是一種針對Terra的市場攻擊行為,而不是應有的市場走勢。 在Terra的自救恢復計畫中,維持UST價格的穩定是通過套利系統和協定機制來調控,市場參與者可以通過銷毀等值的LUNA來鑄造UST,反之也可以銷毀UST兌換為等值的LUNA。 囙此,當UST的需求超過當前的供應量時,套利者有機會在鏈上銷毀LUNA並鑄造UST,再將差價作為公開市場上的利潤; 反之亦然,如果UST需求大於供應,套利者則能够以不到1美元的價格購買1UST,繼而銷毀並鑄造1美元的LUNA獲利。 該方案對LUNA的價格造成相當大的壓力,因為加快UST的燃燒反過來就意味著會大幅加快LUNA的鑄造增發。 一邊是UST的供應隨著回收而逐漸降低,另一邊作為UST間接價值支撐的LUNA市值也在走低,二者之間平衡完全沒有達到靜態情况下的預估的效果。 Do Kwon在後續的推文中也表示,當前Terra所選擇的自救恢復計畫中的理念是優先解决UST的脫錨及供需不平衡問題,為此不惜在短期內犧牲LUNA價格,大量的UST將被燒毀,LUNA將被大幅稀釋,最終UST回歸掛鉤,而LUNA的價格也趨於穩定。 這樣的計畫到目前來看,並沒有起到太大的作用,Eight Global創始人@CryptoMichNL甚至覺得,UST和LUNA的自救計畫看起來更像一個自毀系統,在它小到可以修復之前不會結束,即便當前的情况結束了,人們也很難再繼續使用這樣的系統,算灋穩定幣完全依賴於一個高度複雜的、自反的、迴響迴圈, 使得算灋穩定幣作為穩定幣實現,非常困難的原因。

    12/05/2022
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