什麼是去中心化(DEX)交易所，如何運作的？

去中心化交易所，也稱為DEX，是點對點市場，加密貨幣交易者可以在其中直接進行交易，而無需將其資金管理權移交給仲介或託管人。 這些交易通過使用稱為智慧合約的程式碼編寫的自動執行協定來促進。

DEX即無許可非託管的交易所，與傳統的中心化交易所不同的是它不將使用者資金和個人資料儲存在服務器上，而只是作為一種基礎設施來匹配希望買賣數位資產的買家和賣家，其中所有的交易都是通過智慧合約完成的。

DEX的主要特點有：無需託管、無KYC、無需註冊登入，只需要通過錢包即可完成資產交易。 用戶所有的資產都儲存在自己的錢包中，從而根本上規避了中心化交易所資產被盜及跑路風險。 但同樣使用去中心化錢包交易所，用戶也要保管好自己錢包的私密金鑰與資產。

現時DEX主要分為訂單簿DEX與AMM DEX兩種，其中最為常用的Uniswap、Bancor、SushiSwap、PancakeSwap都屬於AMM自動化做市商機制的DEX。

創建DEX是為了取消對在特定交易所內進行的交易進行監督和授權的任何權力的要求。 去中心化交易所允許加密貨幣的點對點（P2P）交易。 點對點是指連接加密貨幣買家和賣家的市場。 它們通常是非託管的，這意味著用戶可以控制他們錢包的私密金鑰。 私密金鑰是一種高級加密，使用戶能够訪問他們的加密貨幣。 用戶可以在使用他們的私密金鑰登入DEX後立即訪問他們的加密餘額。 他們不需要提交任何個人資訊，例如姓名和地址，這對於珍惜隱私的個人來說非常有用。

解决流動性相關問題的創新（例如自動化做市商）有助於將用戶吸引到去中心化金融（DeFi）領域，並在很大程度上促進了其增長。 DEX聚合器和錢包擴展通過優化代幣價格、掉期費用和滑點來推動去中心化平臺的發展，同時為用戶提供更好的費率。

什麼是去中心化交易所？

去中心化交易所依靠智慧合約，允許交易者在沒有仲介的情况下執行訂單。 另一方面，中心化交易所由中心化組織管理，例如銀行，該組織以其他管道參與尋求盈利的金融服務。

中心化交易所占加密貨幣市場交易量的絕大部分，因為它們是受監管的實體，負責保管用戶的資金並為新手提供易於使用的平臺。 一些中心化交易所甚至為存款資產提供保險。

中心化交易所提供的服務可以與銀行提供的服務進行比較。 該銀行確保其客戶的資金安全，並提供個人無法獨立提供的安全和監控服務，從而更容易轉移資金。

相比之下，去中心化交易所允許用戶通過與交易平臺背後的智慧合約進行互動，直接從他們的錢包進行交易。 交易者保護他們的資金，如果他們犯了錯誤，例如遺失私密金鑰或將資金發送到錯誤的地址，則要對遺失資金負責。

流行的去中心化交易所建立在支持智慧合約的領先區塊鏈之上。 它們建立在第一層協定之上，這意味著它們直接建立在區塊鏈上。 最受歡迎的DEX建立在乙太坊區塊鏈上。

DEX是如何運作的？

由於去中心化交易所建立在支持智慧合約的區塊鏈網絡之上，並且用戶可以保管他們的資金，囙此每筆交易都會產生交易費和交易費。 本質上，交易者與區塊鏈上的智慧合約互動以使用DEX。

去中心化交易所主要分為三種類型：自動做市商、訂單簿DEX和DEX聚合器。 所有這些都允許用戶通過他們的智慧合約直接相互交易。 第一個去中心化交易所使用相同類型的訂單簿，類似於中心化交易所。

自動做市商（AMM）

創建了一個依賴於智慧合約的自動做市商（AMM）系統來解决流動性問題。 這些交易所的創建部分來自乙太坊聯合創始人Vitalik Buterin關於去中心化交易所的論文的靈感，該論文描述了如何使用持有代幣的合約在區塊鏈上執行交易。

這些AMM依賴於基於區塊鏈的服務，這些服務提供來自交易所和其他平臺的資訊，以設定被稱為區塊鏈預言機的交易資產的價格。 這些去中心化交易所的智慧合約不是匹配買單和賣單，而是使用稱為流動性池的預先資助的資產池。

礦池由其他用戶資助，然後這些用戶有權獲得協定對在該貨幣對上執行交易收取的交易費用。 這些流動性提供者需要在交易對中存入等值的每項資產，以賺取其持有的加密貨幣的利息，這一過程稱為流動性挖掘。 如果他們試圖存入比另一種資產更多的資產，則池背後的智慧合約將使交易無效。

流動性池的使用允許交易者以無需許可和無需信任的管道執行訂單或賺取利息。 這些交易所通常根據其智慧合約中鎖定的資金數量進行排名，稱為總價值鎖定（TVL），因為當流動性不足時，AMM模型有一個缺點：滑點。

當平臺上缺乏流動性導致買方支付高於市場價格的訂單時，就會發生滑點，而較大的訂單面臨更高的滑點。 缺乏流動性會封锁富有的交易者使用這些平臺，因為大訂單可能會因缺乏流動性而出現滑點。

流動性提供者還面臨各種風險，包括非永久性損失，這是為特定交易對存入兩種資產的直接結果。 當這些資產中的一種比另一種更不穩定時，交易所的交易可以降低流動性池中一種資產的數量。

如果高波動性資產的價格上漲而流動性提供者持有的數量下降，流動性提供者將蒙受永久性損失。 損失是暫時的，因為資產的價格仍然可以回升，並且交易所的交易可以平衡貨幣對的比率。 貨幣對比率描述了流動性池中持有的每種資產的比例。 此外，從交易中收取的費用可以彌補隨著時間的推移而造成的損失。

訂單簿DEX

訂單簿編譯所有未結訂單的記錄，以買賣特定資產對的資產。 買單表示交易者願意以特定價格購買或競標資產，而賣單表示交易者準備出售或要求特定價格的資產。 這些價格之間的價差决定了訂單簿的深度和交易所的市場價格。

訂單簿DEX有兩種類型：鏈上訂單簿和鏈下訂單簿。 使用訂單簿的DEX通常在鏈上保存未結訂單資訊，而用戶的資金則留在他們的錢包中。 這些交易所可能允許交易者使用從他們平臺上的貸方借來的資金來杠杆化他們的頭寸。 杠杆交易新增了交易的盈利潜力，但它也新增了清算風險，因為它新增了借入資金的頭寸規模，即使交易者輸掉賭注也必須償還。

但是，將訂單簿置於區塊鏈之外的DEX平臺僅在區塊鏈上結算交易，從而為交易者帶來中心化交易所的好處。 使用鏈下訂單簿有助於交易所降低成本並提高速度，以確保以用戶所需的價格執行交易。

為了提供杠杆交易選項，這些交易所還允許用戶將資金借給其他交易者。 借出的資金會隨著時間的推移賺取利息，並由交易所的清算機制擔保，確保即使交易者輸掉賭注，貸方也能獲得報酬。

需要指出的是，訂單簿DEX經常遇到流動性問題。 由於它們本質上是在與中心化交易所競爭，並且由於在鏈上交易的費用而產生額外費用，囙此交易者通常堅持使用中心化平臺。 雖然具有鏈下訂單簿的DEX降低了這些成本，但由於需要將資金存入其中，囙此出現了與智慧合約相關的風險。

DEX聚合器

DEX聚合器使用幾種不同的協定和機制來解决與流動性相關的問題。 這些平臺基本上聚合了來自多個DEX的流動性，以最大限度地减少大訂單的滑點，優化掉期費用和代幣價格，並在盡可能短的時間內為交易者提供盡可能最好的價格。

保護用戶免受定價影響和降低交易失敗的可能性是DEX聚合器的另外兩個重要目標。 一些DEX聚合器還使用來自中心化平臺的流動性為用戶提供更好的體驗，同時通過利用與特定中心化交易所的集成來保持非託管狀態。

如何使用去中心化交易所

使用去中心化交易所不涉及注册過程，因為您甚至不需要電子郵寄地址即可與這些平臺進行互動。 相反，交易者需要一個與交易所網絡上的智慧合約相容的錢包。 任何擁有智能手機和互聯網連接的人都可以從DEX提供的金融服務中受益。

要使用DEX，第一步是决定用戶想要使用哪個網絡，因為每筆交易都會產生交易費用。 下一步是選擇一個與所選網絡相容的錢包，並用其原生代幣為其提供資金。 原生代幣是用於支付特定網絡中的交易費用的代幣。

允許用戶直接在瀏覽器中訪問其資金的錢包擴展程式可以輕鬆地與去中心化應用程序（DApp）進行互動，例如DEX。 它們像任何其他擴展一樣安裝，並要求用戶通過種子短語或私密金鑰導入現有錢包或創建一個新錢包。 通過密碼保護進一步加強了安全性。

這些錢包也可能有移動應用程序，囙此交易者可以隨時隨地使用DeFi協定，因為它們帶有準備與智慧合約網絡互動的內寘瀏覽器。 用戶可以通過從一個導入到另一個來同步設備之間的錢包。

選擇錢包後，需要使用代幣為其提供資金，用於支付所選網絡上的交易費用。 這些代幣必須在中心化交易所購買，並且可以通過它們使用的股票代碼輕鬆識別，就像乙太坊的ETH。 購買代幣後，用戶只需將它們選取到他們控制的錢包中即可。

避免將資金轉移到錯誤的網絡至關重要。 囙此，用戶必須將資金選取到正確的位置。 有了充值錢包，用戶可以通過彈出提示連接他們的錢包，也可以按一下DEX網站右上角的“連接錢包”按鈕。

使用DEX的優勢

在去中心化交易所進行交易可能會很昂貴，尤其是在執行交易時網絡交易費用很高的情况下。 然而，使用DEX平臺有許多優點。

代幣可用性

中心化交易所必須單獨審查代幣並確保它們在上市前符合當地法規。 去中心化交易所可以包括在它們所建立的區塊鏈上鑄造的任何代幣，這意味著新項目可能會先在這些交易所上市，然後才能在其中心化項目上使用。

雖然這可能意味著交易者可以儘早參與項目，但這也意味著DEX上列出了各種騙局。 一種常見的騙局被稱為“地毯拉動”，這是一種典型的退出騙局。 當項目背後的團隊在價格上漲時將用於在這些交易所的池中提供流動性的代幣傾銷時，就會發生地毯拉動，從而使其他交易無法出售。

匿名

當用戶用一種加密貨幣交換另一種加密貨幣時，他們的匿名性會保留在DEX上。 與中心化交易所相比，用戶不需要通過稱為瞭解您的客戶（KYC）的標準身份識別流程。 KYC流程涉及收集交易者的個人資訊，包括他們的法定全名和政府頒發的身份證明檔案的照片。 囙此，DEX吸引了大量不想被識別的人。

降低安全風險

有經驗的加密貨幣用戶保管他們的資金，使用DEX被駭客攻擊的風險較低，因為這些交易所不控制他們的資金。 相反，交易者保護他們的資金，並且只在他們希望的時候與交易所互動。 如果平臺被駭客入侵，只有流動性提供者可能面臨風險。

降低交易對手風險

當參與交易的另一方不履行其部分交易並違約其契约義務時，就會發生交易對手風險。 由於去中心化交易所在沒有仲介的情况下運行並基於智慧合約，囙此消除了這種風險。

為確保在使用DEX時不會出現其他風險，用戶可以快速進行網絡蒐索，瞭解交易所的智慧合約是否經過稽核，並可以根據其他交易者的經驗做出決策。

使用DEX的缺點

儘管有上述優點，去中心化交易所也存在各種缺點，包括缺乏與這些交易所互動所需的科技知識、智慧合約漏洞的數量和未經審查的代幣清單。

需要特定的知識

可以使用可以與智慧合約互動的加密貨幣錢包訪問DEX。 用戶不僅必須知道如何使用這些錢包，還必須瞭解與確保資金安全相關的安全相關概念。

這些錢包必須為每個網絡提供正確的代幣。 如果沒有網絡的原生代幣，其他資金可能會卡住，因為交易者無法支付轉移它們所需的費用。 選擇錢包並使用正確的代幣為其提供資金都需要特定的知識。

此外，即使對於有經驗的投資者來說，避免滑點也可能具有挑戰性，甚至在購買流動性較低的代幣時幾乎不可能。 通常，必須為訂單手動調整DEX平臺上的滑點容限。 此外，調整滑點可能是技術性的，一些用戶可能不完全理解它的含義。

如果沒有特定的知識，交易者可能會犯各種可能導致資金損失的錯誤。 將代幣選取到錯誤的網絡、支付過多的交易費用和遭受無常損失只是可能出現問題的幾個例子。

智慧合約漏洞

乙太坊等區塊鏈上的智慧合約是公開可用的，任何人都可以查看他們的程式碼。 此外，大型去中心化交易所的智慧合約由有助於保護程式碼的知名公司進行稽核。

人非聖賢孰能。 囙此，可利用的錯誤仍然可以通過稽核和其他程式碼審查。 審計員甚至可能無法預見可能使流動性提供者損失其代幣的潜在新漏洞。

未經審查的代幣清單

任何人都可以在去中心化交易所上架新代幣，並通過將其與其他代幣配對來提供流動性。 這可能使投資者容易受到諸如地毯拉動等騙局的影響，使他們相信他們正在購買不同的代幣。

一些DEX通過要求用戶驗證他們想要購買的代幣的智慧合約來應對這些風險。 雖然此解決方案適用於有經驗的用戶，但它又回到了其他人的特定知識問題。

在購買之前，交易者可以通過閱讀其白皮書、在社交媒體上加入其社區並尋找對該項目的潜在稽核來嘗試獲取有關代幣的盡可能多的資訊。 這種類型的盡職調查有助於避免惡意行為者利用毫無戒心的用戶的常見騙局。

去中心化交易所不斷發展

第一個去中心化交易所出現在2014年，但隨著基於區塊鏈的去中心化金融服務獲得關注以及AMM科技幫助解決了DEX之前面臨的流動性問題，這些平臺才開始流行。

這些平臺很難執行瞭解您的客戶和反洗錢檢查，因為沒有中央實體驗證傳統上提交給中央平臺的資訊類型。 儘管如此，監管機构可能會嘗試在去中心化平臺上實施這些檢查。

適用於託管人的規定也不適用於這些平臺，因為那些接受用戶存款的平臺仍需要用戶在區塊鏈上簽署消息才能將資金從平臺上轉移出去。

現在的去中心化交易所讓用戶借入資金來杠杆化他們的頭寸，借出資金來被動賺取利息，或提供流動性來收取交易費用。

由於這些平臺建立在自動執行的智慧合約上，未來可能會創建更多用例。 閃電貸是指在單筆交易中獲得和償還的貸款，是去中心化金融領域創新如何創造以前不可能實現的產品和服務的一個例子。